Spowolnienie gospodarcze w strefie euro. Europejski Bank Centralny obniża stopy procentowe
W obliczu wyzwań gospodarczych związanych ze spadkiem wzrostu gospodarczego oraz spowolnieniem inflacji, Europejski Bank Centralny (EBC) zdecydował się na kolejną obniżkę stóp procentowych. W czwartek bank obniżył stopę depozytową o 25 punktów bazowych do poziomu 3,5%, co stanowi kontynuację strategii rozpoczętej w czerwcu. Celem tych działań jest przeciwdziałanie potencjalnej recesji w strefie euro oraz utrzymanie inflacji na poziomie zbliżonym do 2%, który bank uznaje za optymalny dla stabilności gospodarczej.
Reklama
Oczekiwania rynku wobec EBC i Fed
Decyzja EBC była szeroko oczekiwana przez inwestorów, którzy spodziewali się kontynuacji łagodzenia polityki pieniężnej. Mimo to, prezes EBC Christine Lagarde nie podała żadnych jednoznacznych sygnałów co do dalszych działań banku, co wzbudziło dodatkowe pytania na rynku. Inwestorzy z uwagą śledzą również działania amerykańskiej Rezerwy Federalnej (Fed), która w nadchodzących tygodniach ma również obniżyć stopy procentowe. Tymczasem EBC pozostaje przy strategii zależnej od danych makroekonomicznych, zastrzegając sobie elastyczność w podejmowaniu decyzji na przyszłych spotkaniach.
Polityka monetarna w cieniu niepewności
Mimo podjętych działań, analitycy podkreślają, że polityka EBC jest ostrożna i nie prowadzi do natychmiastowych zmian na rynkach aktywów denominowanych w euro. Podejście to jest uważane za rozsądne w obliczu braku nowych danych, które mogłyby uzasadniać kolejną obniżkę stóp procentowych w najbliższym czasie. Ann-Katrin Petersen z BlackRock podkreśla, że EBC prawdopodobnie będzie stosował kwartalne tempo obniżek, zamiast gwałtownych i niespodziewanych ruchów. Tylko w przypadku poważniejszego pogorszenia sytuacji gospodarczej bank mógłby przyspieszyć cykl obniżek
Mieszane sygnały dotyczące inflacji
Christine Lagarde zwróciła uwagę na zróżnicowaną sytuację inflacyjną w strefie euro. Mimo że wzrost płac w niektórych sektorach nadal jest widoczny, ogólna presja na koszty pracy uległa zmniejszeniu, co jest korzystnym sygnałem dla gospodarki. W sektorze usług inflacja pozostaje jednak istotnym problemem, a wysokie koszty usług mogą prowadzić do dalszych podwyżek cen. Lagarde ostrzegła, że mimo niedawnych porozumień płacowych, wzrost wynagrodzeń będzie w tym roku niestabilny, co może stanowić dodatkowy czynnik ryzyka inflacyjnego.
Rozbieżności wewnątrz EBC
Wewnątrz EBC nie brakuje rozbieżności co do przyszłej polityki monetarnej. Z jednej strony przedstawiciele krajów południowej Europy, gdzie gospodarki są bardziej podatne na recesję, argumentują, że wysokie stopy procentowe hamują wzrost gospodarczy w sposób nieproporcjonalny. W ich opinii istnieje ryzyko, że inflacja spadnie poniżej poziomu docelowego, co może prowadzić do deflacji. Z drugiej strony, jastrzębie w EBC twierdzą, że rynek pracy jest nadal zbyt mocno rozgrzany, co może prowadzić do ponownego wzrostu inflacji. Pomimo nowych prognoz ekonomicznych, konflikt między tymi dwiema frakcjami nie został rozwiązany.
Reklama
Nowe prognozy ekonomiczne
EBC przedstawił swoje kwartalne prognozy ekonomiczne, które ukazują nieco niższy wzrost gospodarczy w 2023 roku niż przewidywano w czerwcu. Zgodnie z tymi prognozami, inflacja powinna spaść do poziomu 2% w drugiej połowie 2025 roku. Mimo to, dyskusja wewnątrz banku nie dotyczy już tylko szybkości obniżek stóp procentowych, ale także samej potrzeby dalszego łagodzenia polityki. Jastrzębie argumentują, że kwartalne obniżki są właściwą strategią, opartą na regularnych przeglądach kluczowych wskaźników gospodarczych, takich jak wzrost płac.
Inwestorzy podzieleni co do przyszłych działań
Rynek finansowy nie jest jednolity w swoich przewidywaniach dotyczących dalszych kroków EBC. Chociaż wielu inwestorów zakłada obniżkę stóp procentowych w grudniu, prawdopodobieństwo ruchu w październiku jest szacowane na zaledwie 30%. Wynika to z oczekiwań na kolejne dane gospodarcze, które mogłyby uzasadnić takie działanie.
Obniżka stopy technicznej
Jednym z istotnych elementów czwartkowej decyzji EBC była także obniżka stopy refinansowej o 60 punktów bazowych, co stanowiło znacznie większą korektę w porównaniu do stopy depozytowej. Jest to element tzw. korekty technicznej, która ma na celu dostosowanie operacyjnych ram polityki pieniężnej banku. Od września 2019 roku różnica między tymi dwoma stopami wynosiła 50 punktów bazowych, co miało wspierać gospodarkę w walce z zagrożeniem deflacji. Nowa decyzja ma na celu zawężenie tego przedziału do 15 punktów bazowych, co ma przyspieszyć ożywienie na rynku pożyczek międzybankowych.
Reklama
Nadpłynność w systemie bankowym
Obecnie europejskie banki dysponują nadpłynnością na poziomie 3 bilionów euro, które deponują w EBC, co sprawia, że stopa depozytowa jest głównym narzędziem polityki pieniężnej. W przyszłości, wraz z malejącą nadpłynnością, banki będą zmuszone do częstszego korzystania ze stopy refinansowej, co przywróci jej rolę jako kluczowego wskaźnika kosztów pożyczek. Węższy korytarz stawek powinien także pomóc EBC lepiej zarządzać stopami rynkowymi, co jest jednym z celów obecnych zmian.
We cut our key interest rate by 0.25 percentage points.
— European Central Bank (@ecb) September 12, 2024
We did this because inflation is gradually coming down and has been developing as we expected.
Read our monetary policy decisions https://t.co/Xk4mSWfMzH pic.twitter.com/IUNpRmPNNa
Decyzje EBC odzwierciedlają dążenie do utrzymania równowagi między przeciwdziałaniem inflacji a wspieraniem gospodarki strefy euro, która balansuje na granicy recesji. Mimo wyzwań, bank zachowuje elastyczność w podejmowaniu kolejnych kroków, reagując na zmieniające się dane makroekonomiczne. Obniżki stóp procentowych mają na celu ożywienie gospodarki, jednak dalsze działania będą uzależnione od dynamiki rynku oraz wyników z innych kluczowych sektorów gospodarki.
Dziękujemy za przeczytanie całego artykułu.
autor: KZ | 12.09.2024, 18:22
tagi: Aktualności, Biznes