Fed nie ma wątpliwości

Badania przeprowadzone przez Fed dowodzą, że „krótkoterminowy spread”, porównujący kurs terminowy bonów skarbowych za 18 miesięcy od teraz z bieżącą rentownością trzymiesięcznych bonów skarbowych, był najbardziej wiarygodnym sygnałem rynku obligacji o zbliżającym się kryzysie gospodarczym. Prezes Fed, Jerome Powell, powiedział w zeszłym roku, że 18-miesięczna krzywa dochodowości amerykańskich obligacji skarbowych jest najbardziej wiarygodnym ostrzeżeniem. Dane Refinitiv pokazały, że krzywa była najbardziej odwrócona od co najmniej 2007 roku.

Ten spread, który był ujemny od listopada, spadł w tym tygodniu do nowych minimów, osiągając w czwartek prawie minus 170 punktów bazowych.

Obawy przed recesją

W ostatnich tygodniach nasiliły się obawy przed recesją. Inwestorzy obawiali się, że zamieszanie w systemie bankowym wywołane marcowym upadkiem Silicon Valley Bank zaostrzy warunki udzielania kredytów i zaszkodzi wzrostowi. Kontynuując kampanię walki z inflacją, Fed w zeszłym miesiącu podniósł stopy procentowe o ćwierć punktu procentowego, choć wskazywał, że jest bliski wstrzymania dalszego wzrostu kosztów finansowania zewnętrznego po zawirowaniach bankowych.